香港金融風(fēng)暴是怎么回事?

1997年下半年，美國(guó)著名金融家索羅斯旗下的對(duì)沖基金在亞洲國(guó)家和地區(qū)發(fā)起了一系列攻擊，并取得了巨大成功。泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞等國(guó)家和地區(qū)數(shù)十年積累的外匯瞬間消失，引發(fā)了二戰(zhàn)后對(duì)這些國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活影響最大的亞洲金融危機(jī)。1998年6月至7月，索羅斯瞄準(zhǔn)港元，開(kāi)始有計(jì)劃地攻擊香港股市和期市。

香港金融風(fēng)暴是一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的較量。截至1997年12月底，香港的外匯儲(chǔ)備居世界第三位，為928億美元，僅次于日本和中國(guó)。1998年8月下旬，香港金融管理局在股票和期貨市場(chǎng)投入巨資資金，香港特區(qū)政府決定反擊國(guó)際投機(jī)者。

香港成交總額1998年8月28日達(dá)到790億港元，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)的紀(jì)錄。恒生指數(shù)收盤時(shí)為7829點(diǎn)，香港政府完全頂住了國(guó)際投機(jī)者前所未有的拋售壓力。曾蔭權(quán)立即宣布，香港政府在與國(guó)際投機(jī)者的戰(zhàn)斗中取得了勝利，捍衛(wèi)香港股票市場(chǎng)和中貨幣的索羅斯在這場(chǎng)戰(zhàn)斗中遭受了重大損失。

如何評(píng)價(jià)香港金融風(fēng)暴?

對(duì)香港金融風(fēng)暴的評(píng)價(jià)主要集中在兩個(gè)層面，一是對(duì)一貫奉行“積極不干預(yù)”自由政策的政府大規(guī)模入市的評(píng)價(jià);二是對(duì)香港聯(lián)系匯率制度本身的評(píng)價(jià)。

由于經(jīng)濟(jì)體系的獨(dú)特性，為了穩(wěn)定香港經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)，香港實(shí)行聯(lián)系匯率制度，即7.8港元兌1美元的聯(lián)系匯率制度。這種匯率制度在業(yè)內(nèi)一直存在爭(zhēng)議。反對(duì)者認(rèn)為，由于無(wú)法保證香港與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展完全同步，美元與港元的固定比率始終存在投機(jī)空間。在投機(jī)者的長(zhǎng)期攻擊下，這一制度的滅亡是不可避免的。支持者認(rèn)為，香港聯(lián)系匯率制度創(chuàng)立于1983年。當(dāng)時(shí)中，英、香港談判受阻，導(dǎo)致市場(chǎng)上大量拋售港幣、買入美元。港府的成立是為了保護(hù)港元匯率，維護(hù)香港人對(duì)香港未來(lái)的信心。歷史也證明，香港經(jīng)濟(jì)在聯(lián)系匯率制度下取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，更重要的是，香港有條件實(shí)行聯(lián)系匯率制度：香港一直奉行穩(wěn)健的財(cái)政政策;香港經(jīng)濟(jì)體系靈活，能夠應(yīng)對(duì)適度的經(jīng)濟(jì)波動(dòng);香港擁有巨額外匯儲(chǔ)備;香港金融體系穩(wěn)定，監(jiān)管審慎，香港有蓬勃發(fā)展的內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的大力支持。

另一種觀點(diǎn)是，聯(lián)系匯率制度本身是好的，但金融管理局用錯(cuò)了，因?yàn)槁?lián)系匯率制度是現(xiàn)金發(fā)行制度。不過(guò)，香港金融管理局的做法是，在外匯市場(chǎng)維持1美元兌7.8港元的匯率，只容許港元匯率高于下限，即只容許港元匯率單方面浮動(dòng)。這其實(shí)是一種自我約束，讓所有匯率風(fēng)險(xiǎn)都由金管局自己承擔(dān)。

反對(duì)者認(rèn)為，對(duì)于香港和府入市的干預(yù)，政府干預(yù)可能會(huì)讓長(zhǎng)期投資者遠(yuǎn)離香港，阻止長(zhǎng)期投資者在香港投資;港府此舉將損害其自由經(jīng)濟(jì)形象及其金融中地位。

支持者認(rèn)為，港府一直信奉自由經(jīng)濟(jì)，這是香港的基石。然而，被操縱的經(jīng)濟(jì)不是自由經(jīng)濟(jì)。香港和府入市的目標(biāo)是打破這種操縱，干預(yù)市場(chǎng)是完全正確的。香港政府干預(yù)入市的積極意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其負(fù)面影響。