報告期內，浙江雅虎營業收入、凈利潤增長均不穩定，主要產品價格、毛利率及應收賬款均受大客戶影響

在全球環境污染日益嚴重、世界能源危機不斷浮現的背景下，“雙碳”目標的實現愈發重要，新能源汽車產業也由此邁入快速發展時期。

作為一家座椅二級供應商，浙江雅虎汽車部件股份有限公司(下稱浙江雅虎)瞄準市場機遇，重點開拓新能源市場，取得一定發展。近日，該公司首次向深交所遞交招股說明書，擬沖刺創業板。

本次IPO，浙江雅虎擬公開發行人民幣普通股(A股)不超過8618萬股，擬募集資金3.31億元，其中2.1億元將用于“汽車座椅骨架總成及核心零部件擴產項目”，4133.38萬元用于“研發中心及信息化建設技術改造項目”，剩余8000萬元用于補充流動資金。

查閱浙江雅虎招股書，《投資時報》研究員注意到，2020年、2021年及2022年(下稱報告期)，浙江雅虎營業收入、凈利潤增長均不穩定。公司營收嚴重依賴大客戶，主要產品價格、毛利率及應收賬款均受大客戶影響。另外，公司專利發明進展緩慢，研發投入占比仍呈現下降趨勢。

針對以上情況，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至浙江雅虎相關部門，截至發稿尚未得到公司回復。

依賴大客戶

浙江雅虎主要從事汽車座椅骨架總成及零部件的研發、生產和銷售，主要產品包括汽車座椅骨架總成及分總成件、沖壓件、模具等。公司深耕汽車座椅骨架總成及零部件領域多年，主要合作伙伴有紅旗、沃爾沃、蔚來等，目前已經成為這些高端車型配套座椅骨架總成產品的座椅零部件供應商。

招股書數據顯示，報告期內，浙江雅虎實現營業收入分別為5.34億元、7.30億元和6.50億元，表現較不穩定;同期，扣非歸母凈利潤分別為4893.76萬元、5230.09萬元和5142.31萬元，與營收變動趨勢一致。

由于汽車座椅系統行業市場集中度較高，一級供應商占據主要市場份額，導致二級供應商嚴重依賴大客戶。報告期內，浙江雅虎向前五大客戶銷售收入占當期營業收入的比例分別為87.95%、86.20%和81.98%，其中對第一大客戶銷售收入占當期營業收入的比例分別為39.61%、30.54%和29.26%。整體來看，雖然客戶集中度呈現下降的趨勢，但是仍然處于較高水平。

客戶集中度高會引發一系列相關問題，其中，大客戶的經營狀況就直接關系到浙江雅虎的利潤水平。

從產品價格來看，2022年受大客戶部分車型座椅骨架產品銷量下滑影響，浙江雅虎的骨架總成產品及總成件產品平均價格隨之下滑，同比下降24.93%。從毛利率水平來看，由于大客戶主要產品消費需求減弱，報告期內浙江雅虎的綜合毛利率從24.87%下滑至21.17%。

值得注意的是，該公司來自前五大客戶的應收賬款占比超過八成，集中度較高。同時，報告期內，應收賬款賬面余額分別為2.51億元、3.09億元和2.92億元，占當期營業收入的比例將近五成。也就是說，報告期內浙江雅虎將近一半的銷售均為賒銷形式。而這高額應收賬款之中，有8成來自前五大客戶，相關情況不容忽視。

研發投入薄弱

作為一家高新技術企業，浙江雅虎從事汽車座椅骨架總成及零部件的研發、生產和銷售，對技術創新能力要求較高。報告期內，該公司研發費用分別為1868.67萬元、2582.71萬元和2194.52萬元，占營業收入的比重僅為3.50%、3.54%和3.37%，不僅占比低且整體投入仍在下降。而同期，浙江雅虎的管理費用分別達到2647.18萬元、3102.74萬元和2928.66萬元，占營業收入的比重分別為4.96%、4.25%和4.5%，均高于研發投入。

另外，招股書透露，截至2022年末，浙江雅虎共有188項專利，其中發明專利13項。但仔細查閱可知，公司發明專利取得時間均早于2016年，而2016年之后所獲得的專利均只是實用新型或外觀專利，也就是針對產品的形狀、結構或者外觀等提出的技術方案。2016年之后公司并無新的發明專利。

查閱浙江雅虎招股書，《投資時報》研究員注意到，浙江雅虎實際上是一個“家族企業”。該公司于2000年由葉春蘭和其妹夫池萬杰創立，后期葉春蘭丈夫池仁虎和兒子池瑞偉相繼入股，成為公司實控人。

目前，池仁虎、葉春蘭和池瑞偉合計控制公司93.44%表決權。本次發行成功后，實際控制人的持股比例有所下降，但仍處于絕對控股地位。報告期內，浙江雅虎存在多筆關聯交易和關聯擔保，數額較大，這一情況也值得關注。